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[導論] 油制聚乙烯的成本與原油價格密切相關，因此原油價格的變化情況尤其重要。國際油價震蕩下行，原油價格一度逼近20美元/桶，對聚乙烯市場如何影響？

近期受公共衛生事件繼續削弱原油需求，對全球經濟衰退的擔憂不斷加劇，導致人們擔心長期需求會受到破壞。全球旅游業和商業活動的放緩正對需求構成壓力，而與此同時，沙特阿拉伯和俄羅斯等主要產油國正準備提高產量。石油供應和需求都受到了沖擊，國際油價震蕩下行，原油價格一度逼近20美元/桶。

油制聚乙烯的成本與原油價格密切相關，因此原油價格的變化情況尤其重要，石腦油制聚乙烯中原料成本占比75%左右，其他財務及固定成本支出占比25%左右，因此原油下跌主要通過市場心態及成本傳導影響聚乙烯市場。

油制聚乙烯在國內聚乙烯市場占比74%，因此原油下跌對其原料成本及其市場心態有一定影響，但目前聚乙烯的主要矛盾還是供需面，受原油及美股等市場暴跌影響，市場氛圍受壓制，石化頻降出廠價，市場報盤持續下滑。下游工廠開工雖繼續提升，但看空情緒之下，主動接貨意愿較低。以華北市場為例，油制線性主流價格6500-6650附近，煤化工線性在6350-6450附近。據卓創模型測算，目前油制聚乙烯成本在4275元/噸附近，在成本下行趨勢下，油制聚乙烯利潤大幅上行，目油制聚乙烯利潤處在相對高位，在2663元/噸附近，雖然煤制聚乙烯成本在穩中下行，但成本端的降幅不及市場價格下跌幅度，近期煤制聚乙烯毛利小幅回落，目前利潤在1048元/噸。另外內地甲醇(1869, 52.00, 2.86%)市場弱勢走低，西北地區弱勢下滑，甲醇制聚乙烯成本在5500元/噸附近，在三種不同路徑中成本最高，同時利潤相對較低在1100元/噸附近。

在上游消息面影響下，近期市場業者謹慎操作，交投冷清，兩桶油庫存降速放緩，石化為緩解庫存壓力頻降出廠價，然效果一般。石化及貿易商出貨承壓，生產端降庫壓力較大，庫存小幅增加，目前兩桶油庫存在128萬噸左右徘徊。

一方面原油下跌，成本端支撐減弱，業者情緒謹慎，另一方面雖然需求在緩慢跟進，但在整體供應壓力較大的前提在，終端多心態偏空，采購剛需為主，成交難成規模。綜合來看，目前PE供需基本面仍顯失衡，加上股市期貨雙雙下滑，市場信心不足，預計市場偏弱預期仍在。